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　　【基本面信息】

　　铜：产业层面，上周三大交易所库存减少2.7万吨，其中上期所库存减少1.2至3.7万吨，LME库存减少1.8至12.3万吨。上海保税区库存减少0.9万吨，当周现货进口亏损缩窄，远月进口仍处于盈亏平衡附近。

　　现货方面，上周LME市场Cash/3M升水235美元/吨，国内期货盘面月间价差扩大至600元/吨以上高位，上海地区现货升水下调至35元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩至680元/吨左右，废铜替代优势不足。进出口方面，我国10月进口未锻造铜及铜材41.1万吨，环比微升，同比仍录得明显下降。

　　铝：SMM数据显示，2021年10月(31天)中国电解铝产量316.6万吨，同比下降2.55%，日均产量10.2万吨，环比下降0.16万吨。11月8日，SMM统计国内电解铝社会库存101.1万吨，较前一周四小降0.2万吨，其中，南海、巩义及天津地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态。

　　锌：LME库存减少0.1万吨，至19.2万吨；SMM口径国内社库减少0.7万吨，至13.4万吨，现货市场变化不大，沪市升水40元/吨，广东小幅贴水5-10元/吨。冶炼企业冬储备矿增加，叠加北方矿山季节性减产，锌矿加工费面临下调压力，但相对较高的副产品收益依然可以抬升炼厂增产积极性，预计11月国内炼厂产量环比增长，海外能源问题对海外冶炼企业影响仍在，但暂未进一步扩大。预计四季度海外精炼锌产量200万吨，环比增长1.0%；国内精炼锌产量155万吨，环比增长1.0%。

　　黄金：comex黄金涨0.51%，报1826美元/盎司，comex白银涨1.59%，报24.54美元/盎司；10年期美债收益率涨3.7个基点，报1.492，美元指数跌0.19%，报94.05。

　　铁矿石：澳洲巴西发运量小幅增加，但较10月份的高点还仍有一定差距，国产矿产量仍处于下降趋势，后续难有增量。整体看，本月铁矿石供应压力边际缓解。日均铁水产量逼近200万吨，创年内新低。

　　港口库存连续6周累库，处于历史同期新高水平，尚有近200艘船压港还未卸货，后续港口库存压力极大。

　　【期权分析及操作建议】

　　(1)铜期权

　　沪铜高位回落后逐渐形成在20天均线和60天均线之间波动，涨幅1.06%报收于70770，期权隐含波动率下跌0.81%至29.34%，持仓量PCR报收于0.81。操作建议，构建卖出宽跨式组合策略，获取时间价值，若市场行情大幅上涨或大幅下跌，则平仓离场，如CU2112，S_CU2112C72000，S_CU2112C73000和S_CU2112P70000，S_CU2112P69000。

　　(2)铝期权

　　沪铝超低反弹逐渐回暖上升，涨幅1.27%报收19195，期权隐含波动率下降4.18%至34.85%，持仓量PCR报收于0.73。操作建议，市场行情波动较大，空仓规避风险。

　　(3)锌期权

　　沪锌经过一个多月的空头下跌后低位反弹回升，涨幅1.22%报收23185，期权隐含波动率下降0.83%至34.84%，持仓量PCR报收于0.61。操作建议，沪锌市场行情波动剧烈，空仓规避风险。

　　(4)黄金期权

　　沪金盘整震荡两周后，昨日大幅上涨，站上60天均线，突破近期高点，夜盘延续上涨趋势，涨幅0.76%报收377.36；期权隐含波动率上升1.20%至19.96%；期权持仓量PCR报收于0.43。操作建议，空仓规避风险。

　　(5)铁矿石期权

　　铁矿石空头趋势下弱势盘整震荡，涨幅0.09%报收567.00；期权隐含波动率上涨0.54%至62.47%，持仓量PCR报收于0.33。操作建议，空仓规避风险。

（文章来源：五矿期货）

文章来源：五矿期货

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