市场表现：

　　本周，上证指-1.57%，收报于3491.57 点；创业板指本周0.06%，收报3352.75 点；沪深300 本周-1.35%，收报于4842.35 点。房地产板块-3.22%，在28 个行业内位列第22 位。

　　新房成交：成交面积同比-22.7%，环比-12.6%本周(10.29-11.04)，我们重点跟踪的32 城一手房成交面积合计约295万方，同比-22.7%，环比-12.6%。其中，一线(4 城)一手房合计成交面积84 万方，同比5.7%、环比-12.2%；二线(14 城)一手房合计成交面积138 万方，同比-24.1%、环比-1.8%；三线(14 城)一手房合计成交面积72 万方，同比-39.6%、环比-28.2%。

　　二手房成交：成交面积同比-45.2%，环比-2.9%本周(10.29-11.04)我们重点跟踪的17 城二手房成交面积合计约95 万方，同比-45.2%，环比-2.9%。其中，一线(2 城)二手房合计成交面积25 万方，同比-40.6%、环比-10.7%；二线(8 城)二手房合计成交面积46 万方，同比-45.5%、环比-0.8%；三线(7 城)二手房合计成交面积23 万方，同比-49.0%、环比2.5%。

　　新房库存：库存面积环比+0.96%，去化周期10.0 月截至2021.11.04，本周，我们重点跟踪的16 城新房库存面积合计约9287万方，环比+0.96%，整体去化周期(按面积)约10.0 月。其中，一线(4 城)新房库存合计2958 万方，环比+0.93%，去化周期8.5 月；二线(6 城)新房库存3178 万方，环比+1.23%，去化周期7.6 月；三线(6 城市)新房库存3151 万方，环比+0.70%，去化周期19.0 月。

　　土地市场：百城土地成交面积897 万方，成交土地总价224 亿元，土地溢价率1.06%

　　上周(10.25-10.31)，百城土地供应数量为391 宗，对应土地供应建面约3804 万方；百城土地成交数量为102 宗，对应土地成交建面约897万方，成交土地总价约224 亿元，百城土地溢价率为1.06%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为111 万方、435 万方和351 万方，同比分别为-42%、-75%和-88%，对应土地溢价率分别为0.0%、2.95%和0.71%。

　　投资建议：

　“房地产贷款集中度管理”及“土地供应两集中”等政策的出台，将供需两端双向约束。调控风向未变，“以稳为主”

　　仍为主基调，大放大收的空间较窄。当前板块估值及仓位已处历史低位。往后看，低基数效应消退，Q4 基本面下行承压，行业供需两端受限带来拿地、销售、降杠杆之间的不协调加重。建议关注：(1)稳健发展型：保利发展、万科A、金地集团；(2)成长受益型：金科股份、中南建设、华发股份；(3)物管优质标的：华润万象生活、碧桂园服务、金科服务、宝龙商业等。

　　风险提示：

　　房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面大幅收紧等。

（文章来源：华安证券）

文章来源：华安证券
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