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　　黄金

　　因美国国债实际收益率较昨日走强，COMEX黄金期货价格昨日收盘于1981.3且成交量减少而持仓量增加，SPDR黄金ETF持仓量较昨日持平，在1989/1992/2000附近分别形成压力位，在1970/1964/1957附近分别形成支撑位。上海黄金期货价格昨日白天收盘于403.7且成交量和持仓量都增加，夜间收盘价为405.28，在408/414/420附近分别形成压力位，在402/399/395附近分别形成支撑位。

　　美国经济增长表现强劲、劳动力市场供给紧张和持续性高通胀预期，使美联储3月议息会议纪要显示未来可能需要一次或多次议息会议加息50个基点，并于2022年年底加息至中性利率(实际利率0.5%，名义利率2%-2.5%)以上，而且美联储最早将在5月召开的议息会议上公布每月至多950亿美元的资产负债表缩减计划(每月最多缩减国债资产为600亿美元，住房抵押贷款支持证券为350亿美元(或需主动出售住房抵押贷款证券)，且美联储支持缩表上限的阶段为3个月或更长时间)；美联储官员布拉德主张2022年下半年将利率升至3%-3.25%，而美国联邦基金利率期货合约走势显示，投资者预计美联储将在2022年底前将政策利率目标区间上调至2.5%-2.75%，即较市场预期更激进；美联储候任副主席布雷纳德表示5月将制定缩表计划并于6月开始实施，且整个缩表过程可能相当于增加两到三次加息；以上因素使美联储加息与缩表共振落地之前将成为黄金价格的“达摩克利斯之剑”。

　　俄罗斯调整军队部署准备猛攻乌克兰顿巴斯地区，并警告乌克兰再攻击其领土将袭击基辅，部分欧美国家考虑向乌克兰提供坦克等进攻性武器，使俄乌谈判前期谈判成果化为乌有；虽然国际能源署(IEA)与美国自5月开始六个月内总计释放2.4亿桶石油储备，拜登宣布解禁高比。例(15%，现在大多数为10%)乙醇汽油，但是因全球主要贸易商计划最早在5月15日减少从俄罗斯国有石油公司购买原油和燃料以规避欧美对俄经济制裁，IEA表示预计俄罗斯4月石油产量将下降150万桶/日且从5月起将增长至近300万桶/日，叠加美国页岩油生产商因劳动力与生产成本上涨而产量增速不及预期、欧佩克+增产意愿仍然偏低，导致原油价格再次大涨；欧美增大对俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)等俄罗斯最大几家银行经济制裁，且美国财政部表示将不再允许俄罗斯政府在美国金融机构的账户进行任何美元支付，使俄罗斯金矿商Nordgold因技术问题未按时支付息票。以上种种不确定性仍可能通过投资避险与抗通胀需求对黄金价格产生脉冲性支撑，因此，关注伦敦黄金价格1985和1995附近压力位，单边前期多单谨慎持有，多边前期逢高做空“金银比”套利仓位适时止盈，并考虑逢低做多“金银比”。

　　白银

　　因美国国债实际收益率较昨日走强，COMEX白银价格昨日收盘于25.96且成交量和持仓量都减少，iShare白银ETF持仓量较昨日持平，在26.3/27/27.5/28附近分别形成压力位，在25.5/25/24.5/24/23.5/23附近分别形成支撑位。上海白银期货价格昨日白天收盘于5208且成交量减少而持仓量增加，夜间收盘价为5240，在5291/5328/5362/5420附近分别形成压力位，在5175/5135/5089/5030/4980/4943/4906/4892附近分别形成支撑位。第一，持续性高通胀和劳动力供给紧张使多位美联储官员支持未来一次或多次议息会议加息50个基点，并最早在5月召开的议息会议上宣布每月最多950亿美元的国债和机构抵押贷款支持证券减持计划，预计美联储加息与缩表共振所带来的流动性收紧将令白银价格承压；第二，俄乌战争与谈判仍存较大不确定性，欧美与俄罗斯之间经济制裁与反制裁仍在螺旋升级，使原油与天然气等能源价格居高不下，导致投资避险与抗通胀需求仍可能脉冲性扰动白银价格；第三，虽然锂钻镍等原材料价格上涨推升新能源汽车生产成本与销售价格，但是第一季度中国新能源汽车销售量同比大幅增长，叠加中国1月和2月新增太阳能发电装机容量1086万千瓦，较去年同期(新增325万千瓦)大增761万千瓦，即同比增幅为2.34倍，而且总规模达4.5亿千瓦的大型风电光伏基地项目正在加快推进。因此，预计白银价格保持宽幅震荡，单边前期多单谨慎持有。

（文章来源：宏源期货）

文章来源：宏源期货

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